Sehr geehrte Damen und Herren,

kaum scheint an den Finanzmärkten etwas Ruhe eingekehrt zu sein, ziehen schon wieder dunkle Wolken am Horizont auf. Kursverluste an den internationalen Aktienmärkten im letzten Monat zwischen - 3,6% (DAX) und - 7,5% (Nikkei 225) zeigen, dass die kurze Phase der 'sorgenfreien' Anlage in Indexanlagen (ETFs etc.) bereits wieder der Vergangenheit angehören dürfte. Ohnehin lohnen sich passive (indexorientierte) Anlagen langfristig in den seltensten Fällen. Schon gar nicht im Aktienbereich, wo selbst über die letzten 10 oder sogar 20 Jahre (Japan) größtenteils noch Verluste zu verbuchen sind.

Die Ergebnisse sprechen für aktives und systematisches Fondsmanagement

Die aktiv und systematisch gemanagten aktienorientierten Portfolios des PEH Asset Managements schlossen im letzten Monat mit einem positiven Ergebnis und liegen seit Jahresbeginn im Plus. Viel wichtiger ist aber die langfristige Outperformance. Wer zum Beispiel am 1. Januar 2001 in den PEH Strategie Flexibel investierte, darf sich bei einer wesentlich geringeren Volatilität eines Wertzuwaches von über 40% erfreuen, während der Index-Investor (MSCI World EUR) immer noch zweistellige Kursverluste beklagen muss.

Widersprüchliche Signale zur Weltkonjunktur und eine sich abzeichnende Blase im Anleihensektor stellen extreme Anforderungen an professionelle Asset Manager. Genau so selbstverständlich wie vor gut zehn Jahren im Neuen Markt selbst kleinste Unternehmen mit Milliardenbeträgen bewertet wurden, reißen sich heute Anleger aller Coleur um langlaufende Staatsanleihen mit Renditen um die 2% p.a. Dies widerspricht allen klassischen Bewertungskriterien und bedeutet ein Renten-KGV von annähernd 50. Schwer vorstellbar was passiert, wenn diese Fehlbewertung erkannt und korrigiert wird. Hier gilt es, vorausschauend Risiken zu analysieren, einzugrenzen, drohende Verluste möglichst zu vermeiden und antizyklisch Chancen sowohl bei Renten als auch Aktien zu nutzen. Genau hier liegen die Stärken des PEH Asset Managements.

PEH Strategie Flexibel:

So wie ein Marathon nicht auf den ersten 10 Kilometern gewonnen wird, findet auch die systematische Vermögensmehrung nicht auf Jahresbasis statt. Immer wieder finden sich in kurzfristigen Vergleichstabellen 'Highflyer', die auf lange Sicht keine Rolle spielen. Nur wer auch die Abwärts- und Schwächephasen meistert und absolute ‚Drawdowns’ vermeidet, kann eine dauerhafte Outperformance erzielen. Hier entfaltet sich die Stärke unserer aktiv und systematisch gemanagten Strategie in vollem Umfang. So haben wir in den schwachen Aktienmarktjahren einen deutlichen Mehrwert für unsere Investoren erwirtschaftet:

Seit dem Jahreshoch am 9. August konnte sich der PEH Strategie Flexibel mit + 0,1 % (I-Tranche) stabil entwickeln. Im Gegensatz dazu verloren MSCI World (EUR) - 2,7%, DAX - 6,7%, Euro Stoxx 50 - 7,2%, DOW Jones (USD) - 6,4% und Nikkei 225 (JPY) - 7,8%. Seit Jahresbeginn liegt die Performance der I-Tranche bei + 2,2% mit einer vergleichsweise sehr niedrigen Volatilität. Aktuell beträgt der Aktieninvestitionsgrad 50%.

Es bleibt also genügend Spielraum, die aktuelle Schwächephase an den internationalen Aktienmärkten mit ruhiger Hand zu umschiffen und rechtzeitig wieder Fahrt aufzunehmen. Denn noch immer gibt es zahlreiche interessante Unternehmen mit solider Geschäftsentwicklung, steigenden Gewinnen und attraktiven Dividenden, die teilweise deutlich über Anleihenrenditen liegen. Langfristig führt das aktive und systematische Vorgehen zu einer signifikanten Outperformance bei gleichzeitig geringeren Risiken.

Summa summarum eine Strategie, in der Sie Ihre Aktienengagements - am Besten noch heute - investieren sollten.

PEH Renten Evo Pro:

Die Renditen der langlaufenden Bundesanleihen befinden sich weiter im Sinkflug. Für zehnjährige Bundestitel liegt die Rendite nur noch knapp oberhalb 2% p.a. Eine Größenordnung, die noch vor wenigen Monaten von den meisten Finanzexperten ins Reich der Phantasie verwiesen worden wäre. Tatsächlich ist es kaum vorstellbar, dass sich Investoren angesichts weiter steigender Staatsverschuldungen dauerhaft mit einer derart niedrigen Risikoprämie zufrieden geben. Hinzu kommen - zumindest in Europa und einigen Emerging Markets - besser als erwartete Konjunkturdaten und Unternehmensmeldungen, die tendenziell für steigende Inflationsraten sprechen. Vor diesem Hintergrund halten wir die Duration mit aktuell 1,47 Jahren in weitgehend neutralem Bereich. Ungeachtet dessen erzielte der PEH Renten Evo Pro (I-Tranche) im August eine Performance von + 0,87 % mit einer sehr geringen Volatilität. Er liegt seit Auflage im oberen Performancebereich seiner Peergroup.

Die volle Stärke dieser Anlagestrategie kommt vor allem wieder bei steigenden Renditen zum Tragen, wenn herkömmliche Rentenfonds - konstruktionsbedingt - mit Kursrückgängen zu kämpfen haben. Mit einer Spannbreite von - 10 bis + 10 Jahre in der Durationssteuerung lässt sich diese Phase optimal gestalten. In allen Marktphasen hat aber der Absolute-Return-Ansatz Priorität. Eine deutliche Positionierung wird nur bei klar erkennbaren Analysesignalen eingegangen. Diese risikoarme Strategie eröffnet dem langfristig orientierten Anleger gute Renditechancen bei vergleichsweise höchster Sicherheit.

PEH Inflation Linked Bonds Flexibel:

Eigentlich war der August überhaupt kein Monat für inflationsgeschützte Anleihen: Inflation Swap Rates (10 Jahre) mit nur noch 1,6% p.a. auf extrem niedrigem Niveau und - ausgehend von den USA - wieder aufflammende Konjunktursorgen, die auch die zuletzt positive Grundstimmung in Europa überlagerten.

Umso erfreulicher ist der Wertzuwachs von + 3,25 % im Berichtsmonat und + 4,49 % (I-Tranche) seit Fondsauflage am 14. April 2010. Natürlich ist dieses Ergebnis in erster Linie der aktiven Durationssteuerung geschuldet. Sie bedeutet einen großen strategischen Vorteil gegenüber reinen 'buy and hold'-Strategien und passiv gemanagten Mitbewerberprodukten. Das eigentliche Performancepotential schlummert jedoch noch im Verborgenen, denn wir konnten inflationsgeschützte Anleihen zuletzt sehr preisgünstig einkaufen. Sobald die Inflationserwartungen nachhaltig ansteigen, sollte aus dieser Ecke ein ansehnlicher Performancebeitrag erwachsen. Jetzt ist der optimale Zeitpunkt für den Einstieg - bevor die breite Masse das Thema aufgegriffen hat.

Der aktiv und systematisch gemanagte PEH Inflation Linked Bonds Flexibel kann die Quote der Inflation Linked Bonds zwischen 0% und 100% variieren. Als zusätzliches Overlay dient das langfristig bewährte Durationsmanagement des PEH Asset Managements mit Hilfe von Bund- und/oder Bobl-Futures. Damit sind Anleger mit dieser Strategie für jedes Szenario flexibel aufgestellt.